附录B 证券交易所
证券可在众多不同市场上进行买卖，其中最为人所熟知的是同处纽约的纽约证券交易所（NYSE）和美国证券交易所（AMEX）。另外，在全美还有六个地区交易所分设在其他城市。有大量证券实际并不在证券交易所进行交易，而是在柜台市场（OTC）通过一个巨大的由证券经纪人和交易商形成的网络系统来完成交易的。在全国证券商协会（NASD）控制操作的全国证券商协会自动报价系统（NASDAQ）中，OTC股东交易是借助在线计算机系统中的买入价与卖出价以及完成交易一览表来实现的。
公司证券只有在发行公司申请并满足交易所上市要求后方可在证券交易所进行交易。上述要求可能包括对公司资产、公众持有股票数量及股东人数的要求。像证券交易所一样，NASDAQ也有这样一套上市标准，只有符合上市标准后证券才可在该市场进行交易。无论纽约证券交易所还是美国证券交易所，都会对非美国公司提供替代上市标准。所有市场对首次上市公司和持续上市公司都会采用不同的标准。标准会经常被更新，你可以从下列网站获得最新资料：www.nasdaq-amex.com,www.amex.com,www.masdaq.com,www.nyse.com。NYSE AMEX和NASDAQ上市要求将在后面分别列出。
正如第十一章所述，AMEX和NASDAQ在1998年10月合并成立了NASDAQ-AMEX市场集团（the group）但集团宣布AMEX和NASDAQ仍继续在各自的市场独立操作。
NASDAQ上市要求
全国市场上市（National Market）要求
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首次上市
1
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首次上市
2
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首次上市
3
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持续上市
1+2
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持续上市
3
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| 有形资产净值(注解1) |
$6,000,000
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$18,000,000
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-
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$4,000,000
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-
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市值总额(注解2)
资产总额
收益总额 |
-
|
-
|
$75,000,000
或
$75,000,000
且
75,000,000
|
-
|
$50,000,000
或
$50,000,000
且
$50,000,000
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税前收益
(上一会计年度或前三个
会计年度中的两个年度) |
$1,000,000
|
-
|
-
|
-
|
-
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| 公众持股数(股)(注解3) |
1,100,000
|
1,100,000
|
1,100,000
|
750,000
|
1,100,000
|
| 经营历史 |
-
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2年
|
-
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-
|
-
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| 公众股的市场价值 |
$8,000,000
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$18,000,000
|
$20,000,000
|
$5,000,000
|
$15,000,000
|
| 最低买价 |
$5.00
|
$5.00
|
$5.00
|
$1.00
|
$5.00
|
| 股东(整批持有者)(注解4) |
400
|
400
|
400
|
400
|
400
|
| 造市商 |
3
|
3
|
4
|
2
|
4
|
| 企业内部治理 |
是
|
是
|
是
|
是
|
是
|
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注解1：有形资产净值指总资产（不包括商誉）减去总负债的差额。
注解2：对于上表中首次上市或持续上市选项3的情况，公司必须满足下述条件中的任一项：市场资本总额，资产总额，收益总额。
注解3：公众持股数可定义为除发行公司高级职员或董事直接或间接持有的股票或其他持有总发行股票10%以上的利益所有人以外的所持有的股票。
注解4：整批持有者是指持有100股以上股票的股东。
小型资本市场（Small Cap Market）上市要求
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首次上市 |
持续上市 |
有形资产净值(注解1)
市值总额
净收益(上一会计年度或前三个会计年度中的两个年度) |
$4,000,000
或
$50,000,000
或
$750,000 |
$2,000,000
或
$35,000,000
或
$500,000 |
| 公众持股数(股)(注解2) |
1,000,000 |
500,000 |
| 公众股的市场价值 |
$5,000,000 |
$1,000,000 |
| 最低买价 |
$4.00 |
$1.00 |
| 造市商 |
3 |
2 |
| 股东(整批持有者)(注解3) |
300 |
300 |
经营历史(注解4)
市场资本总额 |
1年
或
$50,000,000 |
- |
| 企业内部治理 |
是 |
是 |
|
注解1：不论是首次上市还是持续上市，公司必须满足下述条件的任一项要求：有形资产净值要求（有形资产净值指总资产减总负债，总资产中不含商誉），市场资本总额要求，净收益要求。
注解2：公众持股数可定义为除发行公司高级职员或董事直接或间接持有的股票或其他持有总发行股票10%以上的利益所有人以外的人所持有的股票。
注解3：整批持有者是指有100股以上股票的股东。
注解4：如经营期少于1年，那么首次上市要求公司市场资本总额至少达到$50,000,000。
纽约证券交易所上市要求
非美国公司上市标准
非美国公司可以选择适用针对非美国公司制定的替代上市标准或纽约证券交易所的国内上市标准。但该申请公司必须满足其获得上市资格所需满足的全部标准。
国内上市标准
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整批持有者(指持有一定交易单位-通常指持有100股以上的股东)
-或-
股东总数
-且-
平均月交易量(最近六个月)
-或-
股东总数
-且-
平均月交易量(最近十二个月) |
2,000美国
2,200美国
100,000股
500
1,000,000股 |
| 公众股 |
1,100,000美国 |
| 公众股市场价值 |
$40,000,000 |
| 有形资产净值 |
$40,000,000 |
最近一年税前收益
前两年每年税前收益
-或-
三年税前收益合计
最近一年最低税前收益(三年必须全部有盈利)
-或-
最近一个会计年度市值总额不低于$500,000,000且收入达$200,000,000的公司：
三年调整后净收益合计(每年报告中必须是正数) |
$2,500,000
$2,000,000
$6,500,000
$4,500,000
$25,000,000 |
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替代上市标准
制定替代上市标准是为了使重要的非美国公司在纽约证券交易所上市。其主要标准集中在海外公司股票在世界范围内而不仅仅是局限于在美国本土销售，并适用于股票在所属公司本国拥有一个广泛的流动市场。
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整批持有者(持有100股或更多的股东)
公众股
公众股的市场价值
有形资产净值
税前收益(最近三年合计)
-且-
最后三年中任意一年最低税前收益 |
5,000(世界范围内)
2,500,000(世界范围内)
$100,000,000(世界范围内)
$100,000,000
$100,000,000
$25,000,000 |
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由于在美国以外的其他地区不记名股票的广泛使用，一些非美国公司可能难以确定其全球股东人数已达到要求。在这种情况下，可以通过由纽约证券交易所成员公司发起的关于确定公司股票市场流动性及深化程度的活动来取代关于股东人数的文件。
关于替代上市准则
据证实，某些财务状况良好的公司难以完全满足美国证券交易所的正常上市标准，主要是它们的业务性质所决定或是由持续大量的研发费用支出所致。但这些公司，如果一旦满足以上所列的数额标准或拥有未来持续经营的足够财力，也可以视为符合美国证券交易所上市要求。
首次公开上市(IPO)
在某些情况下，美国证券交易所可以在公司股票首次公开上市生效之前根据"政府发行通知"立即批准其上市发行。
如果证券交易所未采用针对首次公开上市的特殊标准，应对公司财政实力及其过去的收益状况及收益预测给予进一步强调。
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